网讯：容量投资计划 (CIS) 是联邦政府通过容量投资计划协议 (CISA) 承保新可再生能源和储能资产的工具。CIS 旨在支持到 2030 年实现 23 GW 的发电量和 9 GW 的储能容量。
考虑到未来五年该计划的潜在规模，每个储能市场参与者都需要改进其战略、治理和竞标方式，以成为市场上新的最大的储能合同协议买家。
Baringa 通过详细评估项目基本面、市场价格结果和竞争动态，帮助客户制定符合内部回报要求的竞争性投标。我们的模型显示，只要管理好关键的年度付款上限，各种投标策略都可以成功。
预计储能招标轮次仍将保持激烈竞争，正在开发的电池容量将超过招标量。
首次 CIS 拍卖，即南澳大利亚-维多利亚州电池储能容量招标，吸引了大量投资者的兴趣。2,400 MWh 招标的超额认购反映了两州强大的储能项目储备。
我们预计近期的储能招标轮次也将具有类似的竞争性，这得益于在国家电力市场 (NEM) 中建设电池资产的门槛相对较低，以及市场上优质开发资产的深度。此外，如果下一轮储能 CIS 招标采用新南威尔士州 (NSW) 独特的追溯项目资格门槛（从 2019 年 11 月开始），相对于 NEM 的其他地区（从 2024 年 1 月开始），我们预计未来将有更多成熟的新南威尔士州电池项目进入 NEM 范围内的招标。
CIS 的设计使其成为一种灵活的风险管理工具
CISA 旨在为投标人提供长达 15 年的预计收入的更大确定性。投标人有责任确定他们对 CISA 的要求（例如“补充收入”与“防止批发市场低迷”）。
合同的结构是，低于投标收入下限的任何差额的 90% 由联邦支付给项目，而高于投标收入上限的任何收入的 50% 将返还给联邦。这两项付款都受年度付款上限限制。包括收入下限、收入上限和年度付款上限在内的投标变量每年都会发生变化，从而使投标人能够调整其投标。
下图说明了在一系列实际市场价格情景下，CIS 支持付款和收入分成付款如何与给定的净运营收入水平相互作用。它还强调了年度付款上限（本例中设定为 1500 万澳元）在限制投标人和联邦的合同风险方面的作用。
资产收入情景说明以及与 CIS 的互动
来源：Baringa
成功的竞标策略不会千篇一律，这意味着需要进行详细的分析才能了解情况。
投资者的战略目标和风险承受能力决定了其竞标方式多种多样，从寻求债务偿还要求的下行保护到支持股权。
作为导致联邦承担最大责任的投标变量，年度付款上限可能会对投标竞争力产生最大影响。
以市场价格签订的可融资商业合同还为投标人提供了更大的灵活性，可以调整其年度付款上限（有效地限制了对联邦政府的责任），同时保持了实现目标最低收益率的下限。
不同出价策略的示例
来源：Baringa
明确了解商业价格和承购价格的市场前景对于确定最佳投标策略至关重要。这让支持者能够将承保价值转移到最需要的时候，为何时接受更高的商家风险（或构建商业合同）做出战略决策，了解回报对各种可信市场情景的弹性，并最终从联邦的角度保持有竞争力的投标。
项目基本面仍然重要
Baringa 认为有三个项目基本因素会影响CIS储能项目的竞争力：
1.资本支出效率：资本节约仍是成本竞争力的关键驱动因素。能够通过投资组合规模、OEM 定价或通过资产共址实现的协同效益实现资本化的投资者都将推动单位资本支出成本的降低。
2.资本成本：障碍 WACC 在确定价格底线时很重要，但需要注意的是，这会因开发商而异。
3.收入确定性：足够的私人合约对于获得对市场收入流的信心至关重要，这反过来又对年度支付上限造成下行压力。
投标人需要适应招标变化
有趣的是，最新的针对 NEM 范围内发电资产的 CIS 招标 1 包括两个之前未包含在南澳大利亚 - 维多利亚招标中的关键条款：
相关实体合约：CIS 根据项目的净运营收入（包括双边合同和商业运营的收入）提供承保。但是，与相关方签订的批发合同将使用批发现货市场价格进行估值。这可能会影响零售商开发商，他们需要在批发价格较高的年份降低两份掉期合同的风险。
退出期：运营商可以选择退出 CISA 收入支持协议，为期 5 年。这为运营商提供了额外的灵活性，使其能够在中期获得更大比例的上行回报，同时保留长期支持。
目前尚未确定这些条款是否会引入未来的储能招标中，还是仅保留用于发电招标。
